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构2017年二季度资产配置解析 交配

2017-12-02 18:58   来源:未知
构2017年二季度资产配置解析 交配

  保险资产规模稳定增长,总投资收益率波动改善。保险行业资产稳定增长,截止至2017年7月,保险资金运用余额达14.43万亿,较16年年末增长7.7%;资金运用余额从2004年的1.07万亿增长到2016年的13.39万亿,占行业总资产90%左右。保险投资伴随新政等出台更多元,投资收益率自2012年起稳步上升,15年保险资金运用平均收益率7.56%创近七年新高。

  保险资金大类资产配置显著变动:银行存款占比持续显著下滑,其他投资占比提升。保险机构持有银行存款占比自2013年31.6%下降18个百分点至13.6%,下降的收益率水平加上保险公司负债端的资金压力使银行存款失去吸引力;2013-2015年保险持有债券占比从46%下降至34%,2015年下半年股市调整部分缓解下降趋势;股票与基金投资占比小幅波动,自2015年起逐步提升,后受到股市调整影响略有下降;其他投资占比持续上行,主要包含股权投资、基础设施和不动产等债权计划等,其占比上升28个百分点至39%。

  四大险企仍以固收类投资为主,非标类投资逐步提升。从四大上市险企大类资产配置情况来看,固收类资产占比70-80%仍为最主要的投资资产,但近年来呈现逐步下降趋势,平安固收占比最低,国寿固收占比降幅最大。权益类资产受股市影响占比波动上升,太保权益占比最低,国寿权益占比上升幅度最大。2017年上半年四大上市险企均有较高比例配置非标投资,其中新华保险非标资产占比达33.7%,同比增加0.5个百分点;中国太保非标资产占比达19.6%,较上年末上升6.4个百分点。总体上看,上市公司的非标资产风险较为可控。

  险资偏好蓝筹与金融地产股,险资系投资行业各有侧重。保险机构持仓市值占比排名前三的行业分别为银行、房地产与保险,其中银行股持仓市值占比达47.5%远超出其他行业;保险机构持有大盘蓝筹股市值占整体流通股市值比例达79%,再次验证险资偏好蓝筹及金融地产股。不同险资系在重仓流通股投资偏好上各有侧重:宝能系投资行业相对分散,侧重大消费与房地产行业;明天系与安邦系投资偏好金融与地产股;平安投资偏好制药与金融股;太保投资侧重制药、资本货物与运输行业。


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